楊金邦隨陳啟泰來到督軍府，陳啟泰誠懇邀請楊金邦加入督軍府。楊金邦被陳啟泰一番救國救民的話語打動，答應了陳啟泰的邀請。恰逢革命黨人宋澤林前來上海演說，陳啟泰為保護宋澤林的安全，將保衛工作交給了楊金邦，并任命楊金邦為督查特派員。此時的上海，青幫的勢力極大，而陳啟泰覬覦青幫的勢力，欲要招攬為己所用，在多次派出說客無果之后，陳啟泰決定讓楊金邦前往游說。楊金邦欣然領命，決定完成好陳啟泰交給自己的任務。
楊金邦來到青幫的總部望江樓，遞上拜帖欲見現任幫主胡媚。胡媚對楊金邦的大名亦有所耳聞，爽快地接見了楊金邦。楊金邦剛說明來意，卻立即被胡媚下了送客令。楊金邦悻悻離開了望江樓，陳啟泰對楊金邦好生安撫，并將胡媚的詳細資料交給了楊金邦研究。次日，楊金邦再次來到望江樓，恰巧胡媚正要出門。楊金邦喊出胡媚的原名胡雪婷，胡媚對此很是訝異，饒有興趣地讓楊金邦隨自己去外灘散步。二人來到上海的外灘，胡媚將自己被男人拋棄后嫁給青幫老大的事實告訴了楊金邦，楊金邦暗自感嘆之際，胡媚將宋澤林的來滬演講的報紙交給楊金邦，楊金邦這才得知原來拋棄胡媚的人正是宋澤林。
陸艷兒被拒楊家門外后回到家中后，便做了一桌好菜飯準備從陸江山口中詢問楊學年中毒之事。陸江山雖然對楊學年之死很是感慨，但是任憑陸艷兒如何詢問也是閉口不言。陸艷兒很是無奈，只好給陸江山敬酒，并跪在陸江山面前請求陸江山原諒自己。陸江山自然聽出了陸艷兒欲要與自己斷絕父女關系，心中痛苦地陸江山依然不為之所動。陸艷兒見此，毅然離開了家中。離家之后的陸艷兒四處游蕩，饑餓之下只好來到楊家。下人嚴媽見陸艷兒餓得可憐，便將陸艷兒帶進了楊家吃飯。不巧，楊金邦回到家中后看到了陸艷兒，心中頓時冷了下來，吩咐嚴媽讓陸艷兒吃飽后離開楊家。陸艷兒見楊金邦如此對待自己，哭哭啼啼地離開了楊家。
陸艷兒當夜便在街頭露宿了一宿。清晨之時，陸艷兒發現街角處熱鬧異常，起身查看后發現一個畫家正在蒙著眼睛作畫，好奇心大起的陸艷兒也混入人群中觀看起來。待畫家作畫完畢，陸艷兒也準備離開，畫家卻出言讓陸艷兒當其模特。陸艷兒此時大感饑餓，畫家只好帶陸艷兒先去填飽肚子。正在街頭就食的陸艷兒卻意外地發現楊金邦正和一個女子乘坐著一輛黃包車經過，陸艷兒越想越覺不對，少女心思的她誤以為楊金邦另尋新歡，于是便起了跳河輕生的念頭。關鍵時刻，畫家出現在河邊，將陸艷兒阻攔了下來。陸艷兒一時沖動，被阻攔后仔細一想也暗怪自己莽撞。陸艷兒見畫家不像宵小之徒，懇求畫家收留自己。畫家經不住陸艷兒糾纏，便將陸艷兒帶回了自己家中。
居無定所、身無分文的陸艷兒跟隨畫家來到他所謂的豪宅，撲面而來的異味還是讓本已做好思想準備的陸艷兒捏緊鼻子。樂觀開朗的畫家向陸艷兒指了指角落里的柴草堆后便自顧自地上床睡覺，陸艷兒幾時在這種環境下住過，大發脾氣之后，還是不得不蜷縮在柴草堆上，卻忍不住陣陣咳嗽。畫家不得已和陸艷兒交換位置，陸艷兒眼前浮現過去的情景，既懷疑楊金邦另覓新歡，又不愿意相信。
楊金邦接受任務之后，認真了解自己的保護對象宋澤林，可是督軍陳啟泰和青幫大姐大胡媚不同的評價讓楊金邦很是困惑。列車上，倜儻儒雅的宋澤林和同伴暢談孫中山先生的政治主張，明確這次上海之行的任務是掀起革命高潮。上?；疖囌?，楊金邦向下屬精心布置保衛任務，陳啟泰親自迎接宋澤林。宋澤林面對記者的采訪慷慨陳詞，回憶自己學生時代在上海的美好時光，呼吁國民能夠自強，掀起一場蕩滌陳腐沒落、催生勃勃生機的革命臺風。青幫總部望江樓內，胡媚正在慵懶地小憩，聽到宋澤林到上海的消息，急切地命令手下馬上備車，被受青幫已故幫主桂明蘭委托暗中監視胡媚的張士英飛刀阻止。
陳啟泰把宋澤林安排在租界內相對安全的東方旅館，并讓楊金邦跟隨左右。楊金邦巡視時發現門是反鎖著的，卻又看到宋澤林坐車從外面返回，遂上前質疑，惹得宋澤林滿臉不快。詢問車夫后楊金邦得知宋澤林是剛剛從望江樓回來，立即坐車前往望江樓調查，恰好聽到胡媚和張士英的爭吵，知道了張士英對胡媚和初戀宋澤林偷情一事大發雷霆。
胡媚解釋因為宋澤林威脅自己，為了弟兄們不得已而為之，張士英發誓青幫與宋澤林勢不兩立。深夜，楊金邦來到督軍府再次詢問宋澤林的情況，陳啟泰異常生氣，責怪楊金邦的話玷污了自己對宋澤林的信念，并命令楊金邦立即返回旅館保護宋澤林的安全。楊金邦垂頭喪氣外出時碰掉了送給陳啟泰的卷宗，發現似乎有宋澤林的材料。楊金邦滿心疑惑地走向旅館。
蟋蟀低鳴，燈光朦朧，微風拂動窗紗。宋澤林警覺地察看窗外情況，一無所獲之后重新躺下。突然，窗邊細微的聲響讓宋澤林抬起身體，只見一道黑影沖向自己，烏黑的槍口讓宋澤林驚恐不已。聽到刺耳的槍聲，楊金邦飛奔上樓，破門而入發現宋澤林已經倒在血泊中。
內心悲痛的陳啟泰到達命案現場時，巡捕房正在勘察。陳啟泰對楊金邦一頓訓斥，并讓楊金邦將功補罪，與巡捕房合作緝拿兇手。張其芳幸災樂禍地分析著案情，楊金邦卻認為門是鎖著的，兇手不是事先潛伏屋內，而是另有潛入路線。他發現窗臺上留有腳印，釘子上掛有衣服上的線頭，并在廊檐上發現包鴉片膏的紙片，推斷兇手從窗戶進入，并推出兇手特征，讓張其芳心悅誠服。據此，楊金邦決定查找兇手應該從租界內的裁縫鋪入手。最終在一間鋪子得到兇手的確切信息。
幾番改動之后，畫家繪制出兇手的肖像，楊金邦一眼認出就是青幫張士英。隨即奔赴望江樓緝兇，無奈胡媚堅持說幾天未見張士英，兇手并不在望江樓。楊金邦帶領巡捕房警員在煙館內發現張士英，張士英拼命而逃，最終被兩名警員摁住。審訊時，張士英拒不認罪，張其芳擺出確鑿證據，加上楊金邦邏輯嚴密的分析，張士英痛快地承認了自己殺人的事實。案件破了，張其芳發出慶賀的邀請，楊金邦卻一臉失落。
楊金邦又破一樁大案滿城轟動，陸艷兒和畫家發現兇手竟然就是昨晚在隔壁偷情的男人。陸艷兒回憶起昨晚強烈的血腥味，這才恍然大悟，同時，她又嗅到淡淡的檀香味，在人群中瞥見昨晚那個女人滿臉驚恐。
陸艷兒決定查清這個散發檀香味的女人和張士英的關系。刺宋案偵破之后，楊金邦以自己擅離職守，未能保護好宋澤林的理由引咎辭職。陳啟泰極力挽留，說宋澤林是衣冠禽獸，被刺殺咎由自取，并希望楊金邦以自己的名義把督軍府擬好的案件通稿交給媒體，公之于眾。楊金邦提出在細節方面加以補充，以求更接近事實真相。陳啟泰威脅楊金邦修改應該是畫龍點睛而非畫蛇添足，并強調第二天必須見報。
楊金邦發現案件通稿其實是對宋澤林的聲討文稿，楊金邦實在不明白督軍府這樣做的原因。存疑之際，不知何處拋來一個關于案件隱情的紙團。依據紙團內容，楊金邦來到城南郊外，簡陋的屋子內發現紙團畫像中的女人，謊稱是姓張的朋友讓自己來的。女人慌忙辯稱自己不認識張士英，露出破綻，楊金邦發現屋內有亨通錢莊的箱子，和簡陋的環境格格不入。通過調查，楊金邦獲知是督軍府而不是青幫的人取走的這一千大洋，以前的疑點得到落實。一直跟著楊金邦的車夫看見錢箱，匆忙掉頭離開。
楊金邦仔細梳理以前的種種存疑之處，立即到胡雪婷畢業的明濟中學調查。明濟中學正在祭奠宋澤林，楊金邦校門口遭拒，表明身份，說明來意后，群情激昂、義憤填膺的師生讓楊金邦了解真實的宋澤林。林晨老師在禮堂內，對著宋澤林的遺像斥責楊金邦的調查結果對宋澤林造成的惡劣影響。楊金邦介紹案情經過時，林老師證明宋澤林案發當日下午在學校給師生演講，直到晚上六點半離開，并提供當時寫的一副對聯為證，楊金邦陷入深深的思索。被打動了的林老師幫楊金邦查到了胡雪婷的檔案，楊金邦發現陳啟泰交給自己的照片和檔案并不一致。
正看電影的胡雪婷聽到楊金邦意味深長的話異常緊張，被楊金邦看出破綻，趁機拿出檔案證實自己的猜測。楊金邦告訴張其芳刺宋案疑點重重，另有背景并提供了具體證據，張其芳決定申請重新立案。陳啟泰發現楊金邦沒有按照自己的要求在各大報紙發表通稿，異常生氣。冒充胡雪婷的女人告訴陳啟泰，楊金邦發現了破綻，可能會壞了天衣無縫的計劃，憤怒的陳啟泰后悔自己招攬楊金邦進入督軍府，決定在楊金邦公布真相之前除掉他。
楊金邦從巡捕房出來，車夫殷勤地擦拭座位，趁機擺了擺手中臟乎乎的毛巾，一股白色煙霧沖入楊金邦鼻中。陸艷兒招徠生意時發現坐在車上的楊金邦被迷昏，拉起畫家追趕。車夫在僻靜小路飛跑，車子的顛簸讓昏昏沉沉的楊金邦發現車上引燃的炸彈，拼盡全力一躍而起把車夫推倒，車子立即爆炸。驚恐不已的車夫明白真相后，交代清楚事情的經過，楊金邦發現他就是送宋澤林回旅館的車夫。車夫吳阿六唾沫四濺介紹自己是胡媚的手下及綽號螞蟥的由來，讓人不堪其擾。楊金邦感激陸艷兒給自己送紙團提供線索的情義，邀請陸艷兒進家坐坐，陸艷兒委婉拒絕。
督軍府內，陳啟泰因為手下辦事不力而惱羞成怒，氣憤地說出自己的真實目的，露出真實面目。胡媚極力勸慰，極盡纏綿。楊金邦執意硬闖督軍府，吳阿六盡力阻止卻未能成功，楊金邦發現棋盤上摔碎的棋子，向陳啟泰說明此行目的——攤牌。楊金邦言語間盡是諷刺之意，告訴陳啟的泰陰謀將會隨著真相的揭開破產，并讓陳啟泰把藏著的胡媚招進來，指出陳啟泰為了自己利用心愛的女人實則是流氓政客所為，揭穿陳啟泰險惡的政治目的及計劃真相。