你要說身家全部押上，不成功就成仁的創業者，那還是極少數。
撰文丨老鳳1974
看到一個令人悲傷的故事。
在廣州有一家教育機構，公開資料上說這是一家嬰幼兒服務及教育機構，是一家致力于為0—6歲寶寶家庭提供線上線下一站式嬰幼兒托育服務的教育品牌。
該教育機構擁有國際保育園、育兒在線課程、嬰幼兒睡眠顧問職業培訓以及嬰幼兒養育上門服務四大核心業務。公司員工此前一度曾超過500人。
品牌的創立起源于創始人王榮輝（Grace）的育兒經歷，10年前，任職外企高管的王榮輝，為給2歲女兒提供更高質量的陪伴和教育，毅然放棄高管職位，并決定投身于嬰幼兒發展領域。
從公開資料上看，這家機構在2019年4月29日完成了數千萬元B輪融資。
▲王榮輝女士在A輪融資發布會上發表感言（圖/“格瑞絲Grace”公眾號）
只看到這里，這當然是一個令人欣喜的創業故事。
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然而，看到該教育機構創始人“格瑞絲女士”日前在網上的血淚哭訴，我不禁感慨，一個創業者被弄到這個地步，真慘。
大致總結一下，是這樣的：
失去經營12年的事業，背負了幾千萬投資款的回購債務，被投資人執行了限高。不能乘坐高鐵和飛機，銀行卡、支付寶、甚至微信零錢都被執行，連丈夫和孩子的基本生存都受到了威脅。
醫保卡被投資機構“文×××”申請執行劃扣和凍結，交了十幾年的醫保攢下來的幾萬塊救命錢也被一并執行。
創業者本人陷入重度抑郁，接近半年的時間處于嚴重失能狀態，幾次產生自殺念頭。
而創業者的丈夫在疫情期間就患上嚴重的銀屑病，精神壓力導致他免疫力低下，病情進一步加重。舍不得每個月幾千塊的治療費而放棄治療，最終也無可避免地陷入抑郁。
然后，兩個人拉扯著一個4歲的孩子。
而且，不僅全部凍結，投資人還申請了拘留。還好，法官沒同意。
▲王榮輝女士和她的女兒（圖/“格瑞絲Grace”公眾號）
之所以落到這個地步，只是因為投資協議里有對賭和回購條款，當然這樣的投資機構也比較少見，在創業者的發文中，也談了不少投資人的善意。
其實，對賭協議是一個投資界很普遍的條款。對賭協議就是收購方（包括投資方）與出讓方（包括融資方）在達成并購（或者融資）協議時，對于未來不確定的情況進行一種約定。如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。
投資方或許也委屈，因為長時間以來，各種在市場上騙投資的人，也多了點。
曾經跟一位深圳的資深投資人聊過相關話題，他跟我說的話，至今仍記憶猶新。
他說，過去的深圳，創業者在找投資的時候，是對自己的項目真的有信心。當然，中間失敗者很多，但失敗不是主觀因素，而是沒有戰勝市場。
而近幾年出現了另外一種特征，那就是所謂的創業者們，從一開始，就沒打算好好經營事業，而是想著騙一把就跑，投資進去后又不可能對資金進行嚴厲監管，于是各種套現破產跑路，投資人最后是竹籃打水一場空。
在這樣的市場環境和背景下，許多投資機構就會要求有對賭協議，要求無限連帶責任。
投資人和創業者之間，已經喪失了基本的信任。在這個市場上，不僅投資人要挑創業者，創業者也要好好挑選一下投資人。創業者格瑞絲女士，應該沒有挑好投資人。
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那么，是不是在這個市場上，就沒有投資人與創業者相得的實例嗎？以我的經驗，是有的。
有一家初創企業的投資，還是我幫著去找的，找來的投資人也是朋友的朋友。在簽署投資協議的時候，壓根沒提什么對賭、回購之類的事兒。雙方都表現出了基本的信任。
投資完成后遇到疫情，以及二期投資沒談妥的事。雙方也好合好散，創業者主動提出兩年后回購，而投資人也從未相逼。后來朋友對我說，以后這個創業者想拿投資會很容易，因為他展現了他的信用和人品。
創業者也是我朋友，人品當然可靠，而那家投資機構，是一家知名的美元基金。
圖/圖蟲創意
無論是否承認，美元基金在中國許多初創企業的成長中，一度扮演了極為重要的角色。
曾幾何時美元基金在國內一級市場叱咤風云，為中國的創業創新貢獻了雄厚力量。他們不遠萬里來到國內拓荒，深耕國內市場20年，創造了一個又一個財富回報神話。
如Naspers投資騰訊，軟銀投資阿里，高瓴投資京東，紅杉投資美團，SIG投資字節跳動，五源投資小米，高榕投資拼多多，DCM投資快手等等出色的案例。
這是過去風光的時刻，而后來，環境變化了，美元基金的優勢越來越小。因為美元基金投資人絕大多數擅長是TMT和消費領域相關的投資。但國內近幾年把硬科技投資提升到了前所未有的高度。所以賽道變了，原先的優勢也不在了。
但這不是最重要的原因，不能說美元基金就不懂硬件投資，自己不懂難道不會請專業人士嗎？
更重要的原因，其實是一些眾所周知的宏觀因素的影響。據報道，總部位于硅谷的美元風險投資機構紅杉資本宣布，將全球業務一拆為三，其中中國和美國的業務將完全分開。
圖/網絡
大背景是地緣政治博弈越發激烈，美國決定執行小院高墻的政策，在這種背景下，其他理由都顯得有點薄弱。
一方面，是美元基金正變得越來越少；另一方面，中國企業在是否接受美元基金的問題上，如今也顯得更為謹慎和保守。一方不想給，另外一方也不是很想要。也算是某種程度上的一拍即可，雙向奔赴。
投資過臉書、中國無人機公司大疆的硅谷基金Accel，在中國的基金從2019年起就已經停止了進行新投資。與紅杉齊名的硅谷基金凱鵬華盈（KPCB）的中國公司也從2021年起，沒有任何投資。
這些美元基金，基本在對待初創企業的時候相對人性化一點，一般不會拿著極為苛刻的對賭協議，要求創業者付無限連帶責任。而更加深刻了解中國市場的本土基金，則更喜歡用對賭協議來保障自己的利益。
你很難說孰優孰劣，我只能說各有利弊。
美元基金的優勢在于，對創業者相對寬容，容易造就成功的企業，劣勢在于缺乏對賭條款容易被坑；
本土基金的優勢在于，更了解各種奇奇怪怪的騙局，對LP也就是投資人的保護，明顯優于美元基金，但是也有劣勢：一是容易誤傷，比如本文開頭提到的格瑞絲女士；二是很多創業者會在苛刻的對賭協議面前退縮。
第二條對經濟的傷害，恐怕更大。這或許也是近幾年基本沒再看到什么獨角獸企業誕生的一個重要原因。你要說身家全部押上，不成功就成仁的創業者，那還是極少數。
2018年去世的茅侃侃，就是在對賭協議的巨大壓力下離開了人世的。
這哪里是創業，這是賭命??！
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如今，王榮輝女士自稱是，“2個孩子的媽媽，一位創過業、破過產的中年婦女”。
對此，我想說的是，她創業失敗的這件事其實不能怪任何具體的人，因為市場環境的優化和維護，是系統工程，并不是說投資人放棄對賭協議就能解決的，如果那么容易，那么誰來保障投資人（LP）的權益呢？
同時，社會也該對那些認真的創業者給予更多的關愛，至少不能讓他們像格瑞絲女士一樣，創業失敗就陷入那樣的危機，企業家精神非常珍貴，是社會的巨大的財富。
至于宏觀因素什么的，普通人掌控不了，只能祈求世界和平了。