志摩小曼婚后定居上海。小曼在票戲時認識了世家子弟翁瑞午，二人染上了鴉片癮。徐家二老能親眼見到志摩半夜上床合臥在小曼和翁瑞午腳旁。二老大怒，堅持搬來與幼儀和孫子阿歡同住，幼儀十分為難。
幼儀接任上海女子商業銀行行長、云裳時裝店總經理，事業蒸蒸日上。為了滿足小曼的高消費和煙癮，志摩身兼五職，奔波勞碌拼命賺錢。小曼揮金如土令銀行透支，幼儀暗地將欠款補足，她怕志摩難堪，安慰他說這些都是徐家的錢，志摩感到虧欠幼儀的太多了。
徽音和思成畢業回國。在北京協和醫院梁啟超的病房，志摩見到了懷有身孕的徽音。小曼在上海家中猜測志摩與徽音見面，心里十分沮喪。她更覺冤枉的是公婆把志摩離婚的罪過栽在她身上。她愈加沉迷隨落，整天與翁瑞午廝守在煙榻上。